De Amerikaanse bank Wells Fargo heeft veel goed te maken bij beleggers. Dat wil maar niet lukken. Het aandeel kreeg deze week nieuwe klappen op de beurs.
Dat Warren Buffett in mei van dit jaar het aandeel Wells Fargo, waar hij al sinds 1989 in zat, dumpte was toen al geen verrassing meer. Buffett noemde het management in de maanden daarvoor op CNBC al dom, vooral omdat het te laat en te laks reageerde op de fraudeschandalen die speelden.
Wells Fargo riskeert nu nieuwe boetes en andere sancties vanwege diezelfde affaires. De bank zou nog steeds te weinig haast maken met het compenseren van de slachtoffers. Ook maatregelen om herhaling van de fraude te voorkomen zouden te lang op zich laten wachten.
Bij Wells Fargo kregen klanten jarenlang op grote schaal producten aangesmeerd die ze niet nodig hadden. Het ging bijvoorbeeld om extra rekeningen of creditcards. Vaak werd daarbij gebruik gemaakt van gefingeerde klantinformatie, zoals valse e-mailadressen.
Dit schandaal kwam in 2016 aan het licht toen bekend werd dat de bank een schikking had getroffen met de Amerikaanse overheid. Wells Fargo publiceerde later een onderzoek naar de dubieuze verkooppraktijken waarin de verantwoordelijkheid werd neergelegd bij het hoofd van de lokale bankdivisie Carrie Tolstedt en uiteindelijk bij toenmalig bestuursvoorzitter John Stumpf. Wells haalde in totaal voor ruim 135 miljoen dollar aan bonussen terug bij deze twee bestuurders.
De kwestie heeft Wells Fargo al meer dan 5 miljard dollar aan boetes en schikkingen gekost. Toezichthouders zouden de bank hebben gewaarschuwd dat er nieuwe sancties worden opgelegd als niet sneller aan de verplichtingen wordt voldaan, meldt persbureau Bloomberg. Dit zou opmerkelijk zijn omdat de leiding van de bank vanwege het schandaal juist is vervangen door “puinruimers”. De nieuwe topman Charlie Scharf noemde het tevreden stellen van de autoriteiten een topprioriteit. Daar slaagt hij dus tot nog toe dus niet in.
Wells Fargo gaf zelf vorig jaar al aan dat miljoenen klanten zijn gecompenseerd, de overgrote meerderheid van de slachtoffers. Maar niet alle gedupeerden kunnen worden geïdentificeerd en het is niet van iedereen bekend wat de geleden schade is.
Analisten blijven in meerderheid (16 van de 27 volgens Bloomberg, de andere 11 zeggen ‘houden’) koopadviezen geven voor Wells Fargo. Het gemiddelde koersdoel ligt ruim 10 procent boven de huidige koers.
|
Wells Fargo poetst dip van 2020 wel weg, denken analisten |
||||||
| Koers | $45.70 | |||||
| 2018 | 2019 | 2020 | 2021* | 2022* | 2023* | |
| Omzet ($ mrd) | 86.4 | 85.1 | 72.3 | 74.8 | 71.9 | 74.9 |
| Nettowinst ($ mrd) | 19.7 | 18.0 | 2.9 | 17.8 | 13.6 | 15.2 |
| Nettowinstmarge | 22.8% | 21.2% | 4.0% | 23.8% | 18.9% | 20.3% |
| Return on Equity | 11.7% | 10.6% | 1.0% | 10.4% | 8.2% | 9.4% |
| Winst per aandeel | $4.07 | $4.06 | $0.70 | $4.17 | $3.58 | $4.31 |
| K/W-verhouding | 11.2 | 11.3 | 65.3 | 11.0 | 12.8 | 10.6 |
| Dividend | $1.64 | $1.92 | $1.22 | $0.60 | $1.00 | $1.35 |
| Dividendrendement | 3.6% | 4.2% | 2.7% | 1.3% | 2.2% | 3.0% |
| Dividend payout-ratio | 40% | 47% | 174% | 14% | 28% | 31% |
| * = taxatie, bron: Bloomberg, peildatum 1 september 2021 | ||||||
Zij lijken te denken dat de bank de dip die, ook door de coronacrisis, in 2020 in de winst zat de komende jaren wel kan worden weggepoetst. Het dividend werd in 2020 tijdelijk fors verlaagd, maar ook dat zal weer aantrekken.
Het niveau van vóór de schandalen komt nadrukkelijk in beeld. In 2015 boekte Wells Fargo namelijk een winst per aandeel van 4,15 dollar en dat is zo ongeveer wat voor dit jaar weer verwacht wordt. Het dividend was in 2015 bijna 1,50 dollar per aandeel. Eigenlijk hoeft alleen de payout-ratio maar weer naar het oude percentage van minstens 40 procent om daar overheen te gaan.
Nieuwe boetes en schadevergoedingen kunnen op dit vlak wel roet in het eten gooien, wat de koersval van deze week verklaart. Zolang Wells Fargo zijn zaken niet op orde heeft, blijft het een aandeel waarbij extra voorzichtigheid geboden is.